이제 HMM에게도 기회가 오는건가?

푸바오가 할부지를 알아본 그 순간을 떠올려 봅니다. 한참을 못 보다가, 어느 날 문득 다시 만났을 때 그 폭발하는 반가움. 요즘 HMM 차트를 들여다보는 보유자들이 가장 기다리는 표정이 딱 저 표정이 아닐까 싶습니다.

이제 HMM에게도 기회가 오는건가. 그동안 외면받던 보유자들에게 반가운 얼굴이 돌아오는 날이 정말 멀지 않았을지, 오늘은 제 매매 일지를 솔직히 펼쳐 놓고 이야기해 보겠습니다.

이 글에서 다루는 것:

• 삼성전자에서 HMM으로 갈아탄 진짜 이유
• 한 달 반째 -5%대 평가손실 구간에서 버틴 마음고생
• 운임·북극항로·자금 로테이션 — 호재는 이미 다 켜졌다
• 5축 투자 판단 표로 본 저평가 구간 진단
• “그거 왜 들고 있냐” 소리 듣던 분들께 드리는 결론

삼성전자에서 HMM으로 — 왜 갈아탔나

올해 초부터 3월까지는 운이 좋게도 삼성전자(005930)에서 의미 있는 수익을 챙길 수 있었습니다. HBM 모멘텀과 외국인 매수세가 받쳐 주던 구간이라, 평단을 잘 깐 종목은 들고만 있어도 알아서 올라 주는 시기였죠.

문제는 그다음이었습니다. 4월이 되니 슬슬 반도체가 무거워지더군요. 외국인 순매수도 둔화되고, 환율과 금리 변수가 자꾸 발목을 잡았습니다. “다음 자리는 어디일까” 머리를 굴리다가 눈에 들어온 게 HMM(011200)이었습니다.

이유는 명확했습니다.

• 컨테이너 운임 사이클이 바닥을 다지고 있었다
• 북극항로 시범 운항과 항만 인프라 뉴스가 계속 나오고 있었다
• 반도체에 몰렸던 자금이 이제 운송·소재 쪽으로 로테이션할 타이밍이라고 봤다
• HMM은 시총 대비 현금성 자산이 두꺼운 저평가 우량주였다

그래서 4월 중순부터 평단 2만원 초반대에 자리를 잡기 시작했습니다. 그때만 해도 “한두 달이면 흐름이 바뀌겠지” 했죠. 그게 시작이었습니다.

한 달 반째, -5% 박스권 — 마음고생 일지

결과부터 말씀드리면 지금 **평가손실은 약 -5%**입니다. 숫자만 보면 별것 아니어 보일 수 있는데, 횡보·역배열 한 달 반은 체감이 다릅니다.

• 다른 종목 오를 때마다 포모, 들여다보면 또 HMM은 그대로
• 매도 우위 신호가 잠깐씩 깜빡이면서 “여기서 끊을까” 매일 흔들림
• 가족·지인은 “그거 왜 아직도 들고 있냐”
• 차트는 20,000원선 지지/이탈 줄다리기

stock_monitor 시스템 점수 기준으로도 최근 30일 평균 약 4점대 관망, 추세는 역배열 하락이 이어지고 있습니다. 객관적으로 좋아 보이지 않는 구간인 게 맞습니다.

그런데도 저는 포지션을 줄이지 않고 들고 가는 중입니다. 이유는 단순합니다. 호재는 이미 다 켜졌고, 아직 주가가 안 움직였을 뿐이라고 보기 때문입니다.

호재는 이미 다 실현되고 있다

투자에서 가장 위험한 자리는 *“이벤트는 기대만 있고 실현되지 않은 자리”*입니다. 반대로 가장 매력적인 자리는 *“이벤트가 이미 켜졌는데 주가만 잠자고 있는 자리”*죠. 지금 HMM이 딱 후자입니다.

1. 컨테이너 운임 — SCFI 반등 흐름

지난해 바닥을 찍었던 컨테이너 운임 지표(SCFI)는 올해 들어 추세를 위쪽으로 틀고 있습니다. 미주·유럽 메인 항로 모두 회복세이고, 일부 구간은 사이클 평균치를 위쪽으로 돌파했습니다. HMM 매출은 SCFI에 거의 직접 연동되기 때문에 이 흐름이 지속되면 하반기 실적 어닝 서프라이즈 가능성이 충분합니다.

2. 북극항로 — 네 갈래 호재가 한꺼번에 모이고 있다

북극항로 이야기는 작년까지만 해도 “먼 미래의 옵션” 정도였습니다. 그런데 올해는 네 갈래 흐름이 동시에 한 방향으로 정렬되고 있습니다.

• 정부의 강한 정책 드라이브 — 우리 정부가 북극항로 활성화를 국가 어젠다 수준으로 끌어올리고 있습니다. 항만 인프라 투자, 국적선사 지원, 부산항을 환적 거점으로 키우려는 움직임이 단순 검토가 아니라 실제 예산·법령 단계로 넘어오고 있습니다.
• 이상하게 오래 가는 엘니뇨 — 올해 엘니뇨는 평년 대비 이례적으로 길게 유지되고 있습니다. 단기 기후 변동이 아니라 지구 온난화 추세 자체가 가속되고 있다는 신호로 읽히죠. 결과적으로 북극 빙하 해빙은 더 빨라지고, 북극항로 항행 가능 일수도 매년 늘어나는 중입니다.
• 호르무즈 해협 리스크 — 중동 정세 불안이 다시 부각되면서 호르무즈 봉쇄 시나리오가 시장 화두로 돌아왔습니다. 수에즈·말라카·호르무즈로 이어지는 기존 동남아·중동 항로 의존도를 낮춰야 한다는 인식이 강해질수록, 대안 항로로서 북극항로의 전략적 가치는 비례해서 올라갑니다.
• 러시아 전쟁 종결의 실마리 — 우크라이나 전쟁 협상 분위기가 조금씩 잡히고 있습니다. 종전이 가시화되면 러시아 북극항만 인프라(무르만스크 등)와 북극해 항행 협력 채널이 재개될 수 있습니다. 북극항로는 사실상 러시아 영해를 지나야 하기 때문에, 이 변수가 풀리는지 여부가 가장 큰 모멘텀입니다.

이 네 가지가 따로 보면 작은 뉴스지만, 동시에 한 방향으로 가는 그림은 시장이 아직 충분히 가격에 반영하지 못한 영역입니다.

3. 자금 로테이션 — 반도체 조정이 해운에게 기회?

물론 지금 시장의 주인공은 여전히 반도체입니다. 외국인·기관 자금 대부분이 여기로 몰려 있고, 지수도 반도체가 끌고 가고 있죠.

그런데 이번 주를 돌아보면 반도체에서 의미 있는 조정이 한 차례 들어왔습니다. 차주 초까지도 추가 조정 가능성이 거론되는 분위기입니다. 반도체가 무너진다는 얘기는 아닙니다. 다만 고점 부담이 누적된 섹터에서 잠시 자금이 빠져나올 때, 그 자금이 어디로 갈지는 늘 관전 포인트입니다.

• 시총 대비 현금성 자산이 두껍고
• 운임 사이클이 저점을 다지고 있고
• 정책 모멘텀(북극항로)이 장기 성장 옵션으로 붙어 있고
• 시장 관심도가 바닥 수준이라 가격 부담이 작은

이 조건을 동시에 만족하는 섹터가 해운, 그중에서도 HMM입니다. 반도체 조정이 깊어지지 않더라도, 사이클 자금이 다음 후보를 탐색하는 시점이라는 점 자체가 해운에는 우호적입니다. 어쩌면 이번 조정이 HMM에게 기회의 창을 열어주는 트리거가 될 수도 있다고 봅니다.

저평가 구간 진단 — 5축 투자 판단표

호재만 나열해서는 설득력이 약하니, 항상 쓰는 5축 프레임으로 객관화해 보겠습니다.

종합 한 줄 — 모멘텀·기술적은 약하지만 밸류·뉴스는 강합니다. 전형적인 저평가 사이클 진입 신호입니다. 시장이 가장 비싸게 사는 자리는 보통 *“이벤트가 다 켜졌고 호재가 모두 실현된 다음, 모멘텀까지 살아난 순간”*입니다. 그 직전 구간에 들어가 있는 게 지금이라고 보고 있습니다.

물론 *“그 직전이 6개월일지 6주일지는 아무도 모른다”*는 점이 이 자리의 가장 큰 비용입니다. 저도 매일 그 시간을 견디는 중이고요.

결론 — “그거 왜 들고 있냐” 들으신 분들께

이 글을 끝까지 읽으신 분들 중에는 저랑 똑같이 평단 2만원 초반에 물려 계신 분들이 적지 않을 거라 짐작합니다. 어제오늘 가족에게 잔소리 들으셨을 수도 있겠죠.

한 번 더 정리해 드리면 이렇습니다.

• 호재는 이미 다 켜졌다 — 운임 반등, 북극항로 실현, 자금 로테이션 타이밍
• 밸류는 동종업계 하단 — 저평가 구간이 맞다
• 모멘텀·기술적만 늦게 따라온다 — 이게 지금의 마음고생 본질
• 사이클 종목은 모두가 의심할 때 들어가는 자리가 가장 싸다

푸바오가 한참 만에 할부지를 알아봤을 때처럼, HMM 차트가 보유자에게 반갑게 인사하는 날이 멀지 않았기를 바랍니다. 그날이 오면 “그거 왜 들고 있냐” 들었던 분들도, 식탁에서 한 번쯤은 어깨를 펼 수 있을 겁니다.

저는 그날까지 평정심을 들고 가는 쪽을 택했습니다. 여러분의 선택은 어떠신가요.

이 글은 개인 투자일기이며 매수·매도 추천이 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.